Y&Yコンサルティングの情報提供ブログ

時限爆弾の音に過剰反応する株式市場 2021516

4月の米インフレが前年同月の反動とはいえ、4%を超えたことで、株式はパニック的リセット売りにさらされた。

一方、債券とかREITはほとんど反応を示さなかった。

投資家心理が時限爆弾的イベントに警戒的ムードであったこともあり、過剰反応した。しかし、週末はとりあえず急反発し、週初からの下げ幅の半分ほど戻した。

投資家も米政府当局も、1970年代の高インフレを制御するための高金利引き締め策や2013年のバーナキー米FRB議長のテーパリングタントラム(テーパリングを発表したことを嫌気した大幅な株価下落)を想起し、過剰反応した。

今後、数が月の詳細なインフレ分析を注視する必要があるが早計の感がある。

これまでも再三書いているが、

(1)先進各国とも、そう簡単には金融緩和、財政拡大を

  やめられない。(経済の市場化)

(2)リターンをあげられる投資対象は株式しかない。

ことを考えると、継続的な弱気マーケットを心配する必要はないと思う。

現在のような状況下で、投資リターンを高めるには、

成長株に焦点を当てる

パニック売りはしない

絶えず魅力的な投資機会を探す

儲かっているものは売らない

Stock markets overreacting to the sound of a time bomb  May 16, 2021

Stocks were exposed to panic reset selling as US inflation rate in April exceeded 4%, albeit a reaction to the same month last year.

Bonds and REITs, on the other hand, showed little reaction.

Investor sentiment was overreacted, partly because it was in a cautious mood for time bomb events. However, on the weekend, stock prices rebounded sharply and returned by about half of the fall from the beginning of the week.

Investors and U.S. government officials have recalled implemented high interest rate tightening measures to control high inflation in the 1970s and the 2013 Fed Chairman Burnaky’s Tapering Tantram (a sharp fall in stock prices that disliked the announcement of tapering) and overreacted.

In the future, it is necessary to pay close attention to the detailed inflation analysis of the ext several months, but it seems premature to judge.

As I have written repeatedly,

(1) In developed countries, monetary easing and fiscal expansion easily cannot be stopped. (Economic marketization)

(2) Stocks are the only investment target that can yield reasonable returns.

Given that, I don’t think we need to worry about the imminent ongoing bear market.

To increase your return on investment under the current circumstances,

◆Focus on growth stocks

◆ Don’t sell panic

◆Look for attractive investment opportunities  

 constantly

◆Never sell profitable investment vehicles in 

   your portfolio

クラッシュは健全なこと 202159

第一四半期の企業決算は極めて好調だが、高値が続くリスク資産市場に対する政府当局者のマーケットへの警戒発言、ウォーレンバフェット氏のマーケット過熱感発言などが相次ぎ、上値を追えない雰囲気である。

弱気の機関投資家と強気の個人投資家のせめぎ合いの中でも、米S&P500、ダウ平均は史上最高値更新を続け、ドイツダックス指数はほぼ史上最高値など世界株式は高値圏での横ばい、久方ぶりの金価格上昇基調、さらにREIT指数はコロナ前の高値を取り戻しつつある。

世界的にリスク資産は強い。

一方で、多くの専門家は一様に、マーケットクラッシュはそう遠くないと警告を発している。

専門家が今後、時折、クラッシュが来ると叫び続ければ、早晩的中するだろう。しかし、クラッシュを恐れているわけではない。

投資家は、過去のマーケット経験で、利口になっているような気がする。また、リスク許容度も高まっている。

資本主義が崩壊しない限り、経済も企業収益も成長し続けると見ているので、今4000ポイントのS&P500は当面は下押ししても、8000ポイントに向かって上昇し続けるとほぼ確信しているからであろう。

当面の一時的なクラッシュやコレクション(調整的大幅下落)は極めて、健全なものと考えているはずである。

Crash is healthy matter May 9, 2021

The company’s financial results in the first quarter are extremely strong, but the investors’ sentiment is cooling by the government official’s and Warren Buffett’s market overheating remarks.

Even in the battle between bearish institutional investors and bullish individual investors, the US S & P500 and Dow Jones Industrial Average continued to hit record highs, the German Dax Index was almost record high, and world stocks were flat in the high range. 

 Gold prices, the first time in a while, are on the rise, and the REIT index is regaining its pre-Corona highs.

Risk assets are bullish worldwide.

On the other hand, many experts have uniformly warned that the market crash is not too far.

If experts occasionally continue to scream for crashes in the future, it will hit the spot sooner or later.

But they, by themselves, are not afraid of a crash.

Investors seem to be smart in their past market experience. Risk tolerance is also increasing.

They are pretty sure that the current 4000-points S & P 500 will continue to rise towards 8000 points, even if it’s occasionally down , as we expect the economy and corporate profits to continue to grow unless capitalism collapses. 

Temporary crashes and corrections (adjusting  sharp drops) should be considered extremely healthy.

上値重い株式市場  202151

今週は、アマゾン、アップル、Googleなどの米大手テクノロジー企業の第一四半期決算ウィークとなり、予想を超える好決算が相次いだ。

さぞかし株価は好感するだろうと思われたが、全般的に利食いに押された。機関投資家が利食いを主導したようだ。

過去データに照らすと、株式市場がこれ以上の上値を望み にくい時期に入ろうとしていることも認めざるを得ない。

この先、まだ上昇の余地があるかもしれないが、大きな調整が必要なのは時間の問題ということなのだろう。

➡️ 米株式市場価値の対GNP比

先週も取り上げたが、一時的なマーケットクラッシュは怖くない。

クラッシュに備えて、次のような準備をしておけば良い。

1)現金を用意しておく

2)自分の長期投資方針をしっかり守り、ポートフォリオ

   の資産評価をチェックしない。(パニック売りをし

         ないため)

3)買いも売りもタイミングを測らず、ドルコスト平均法

   でおこなう。

Burdensome Equity Market  May 1, 2021

This week was the first quarter earnings week for major US tech companies such as Amazon, Apple and Google, with remarkably more than expected results.

The stock price seemed to be favorable, but was generally pushed by profit taking. Institutional investors seem to have led the profit taking.

In the light of historical data, we have to admit that the stock market is about to enter a time when it is difficult to expect a higher price.

There may still be room for rise in the near future, but it’s only a matter of time before major correction is needed.

➡️ US stock market value to GNP ratio                               

As I covered last week, I’m not afraid of a temporary market crash.

The following actions should be taken for a crash.

(1) Have cash ready

(2) Adhere to your long-term investment policy and do not  

     check the asset valuation of your portfolio.  

       (In order not to sell in a panic)

(3) Buy and sell without timing the market, and use the 

     Dollar Cost Averaging method.

パニック的クラッシュはこわくない 2021425

今週のマーケットはビットコインの乱高下、米国の富裕層へのキャピタルゲイン税率の倍増観測などで不安定だったが、終わってみれば、押し目買い意欲が強く、高値圏を維持した。 

先週も触れたが、行き場のない膨大な待機資金があり、当面は金融・財政政策の変更はないとなれば、どう考えても株式やREITなどのリスク資産しか行き場がない。

シンプルに考えれば、今、最適なポートフォリオは株式75%あとは現金とゴールドでいいということになろう。

投資家心理が一気に悪化し、パニック的に大きく値下がりするようなクラッシュは怖がる必要はない、逆に、チャンスという考え方が投資家の間に広まってきているように思う。

そういう意味で、当面注意すべきリスクはインフレと金融緩和政策の変更だろうが、1982年以降40年つづいている低金利、低インフレが反転するきっかけを判断するのは極めて難しい。

(1982年以降のインフレ収束、金利低下のきっかけも大分、後になって、わかった)

Panic crash is not scary  April 25, 2021

Although this week’s market was volatile due to Bitcoin volatility and the observation of a doubling of the capital gains tax rate on the wealthy in the U.S, higher stock price range was finally maintained because of “Buy the Dip” motives.

As I mentioned last week, there is a huge amount of waiting funds that have no place to go, and if there are no changes in monetary and fiscal policies for the time being, there is nowhere to go but risk assets such as stocks and REITs.

Simply put, the best portfolio now is 75% equity and the rest cash and gold.

You don’t have to be afraid of a crash where investor sentiment suddenly deteriorates and the price drops sharply in a panic, but on the contrary, the idea of ​​opportunity seems to be spreading among investors.

In that sense, the risks to watch out for the time being are inflation and changes in monetary easing policies, but it is extremely difficult to determine the trigger for the reversal of low interest rates and low inflation, which has continued for 40 years since 1982.

(It was actually found out far later than 1982 that inflation had converged and interest rates had fallen since 1982)

従来の尺度で推し測れない領域か 2021年4月18日

米国株の最高値更新が止まらない、大手テクノロジー株も買い直されている。米GAFA+Mの時価総額ははや900兆円を超え、東証時価総額700兆円をはるかに抜き去った。

取引高が減少しているのが気になるが、第一四半期の決算発表が好調で、景気指標の急回復と相待って、好感されている格好だ。

直近の有名なバンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査で、足元のマーケットがバブルだと考えている比率が7%と前月(3月)より減っており、バブルなのはビットコインくらいで、全体としてはバブルとは見られていないという。

またMMT(Money Market Theory) という、通貨発行権を持つ政府はインフレが許容範囲を超えないかぎり、通貨を供給できるという理論が、米政府を後押しし、これまでのところうまく行っていると評価されつつあり、財政規律の厳しいドイツにも影響を与えている。

大量に経済に資金が供給されても、低インフレ、低金利

が続く経済構造になっているのではないかとの分析もなされている。

投資家にとってみれば、従来の尺度で推し量れない新しい投資環境を意識する必要があるのではないか。

いずれにせよ、これからのインフレの状況に一喜一憂することになるだろうが、よほどの物価、賃金インフレにでもならなければ、急には財政・金融政策の転換は考えられない。

正直言って、短期的にはわからないが、先週も触れたように、米国だけでも500兆円という待機資金があることを

考えると、一時的な調整は予想するが、長期投資家としてはリスク資産、とりわけ株式優位が続くと見ている。

Unknown environment that cannot be estimated on traditional scales April 18, 2021

US stocks continue to hit new highs. Major tech stocks are also being repurchased. The market capitalization of US GAFA + M has exceeded 900 trillion yen, far surpassing the TSE market capitalization of 700 trillion yen.

Although the trading volume is declining, the announcement of financial results for the first quarter is strong, and the rapid recovery of economic indicators are favorably accepted by stock market. 

According to the latest famous Bank of America’s fund manager survey, the ratio of managers who think that the current market is a bubble has decreased to 7% from the previous month (March), and the bubble is only Bitcoin. Overall market is not seen as a bubble.

In addition, MMT (Money Market Theory), a theory that the government with the control of its currency can supply any amount of currency as long as inflation does not exceed the allowable range, has boosted the US government and has been evaluated as successful so far. It is also affecting Germany, which has strict fiscal discipline.

It has also been analyzed that even if a large amount of money is supplied to the economy, the current economic structure may continue to have low inflation and low interest rates.

For investors, it may be necessary to be aware of a new investment environment that cannot be estimated by conventional scales.

In any case, we will be overwhelmed by the situation of inflation in the future, but if prices and wages do not become too inflationary, we cannot think of a sudden shift in fiscal and monetary policy.

To be honest, I don’t know in the short term.

But as I mentioned last week, that the US alone has a standby fund of 500 trillion yen, I, expecting a temporary market correction as a long-term investor, believe risk assets. In particular, stocks will continue to be preferred as a dominant position among investment vehicles.

 

 

FOMO(取り残されることへの恐れ)を捨てよう 2021411

今週も、米S&P500、NYダウ、ドイツダックス指数が史上最高値を更新し続けた。

米の主要なテクノロジー株も勢いを取り戻し、ナスダック指数もあと少しで、史上最高値を更新するところまでにきている。

しかし、先週も取り上げたが、一部の資産(SPAC, ビットコイン、テスラなど)で著しいバブルの様相を見せていることは注意が必要だ。

政策当局も関心を見せており、規制の懸念も出てきた。

マーケット評論家が、潤沢な資金余剰、好調な景気指標、ワクチン接種の進展を理由に最近になって急に、マーケットへ超強気になってきたのを感じる。

何か陶酔状態なってきたのではないかと不穏な予感も感じる。何かのきっかけで、マーケットが大きく崩れるのもそう遠くない気がしてきた。

一方で、膨大な待機資金、500兆円(米国の個人、機関投資家だけで)がそのタイミングを待っているとも言われている。

個人的には、次の3つの理由でマーケットクラッシュを気にしていない。

  1. マーケットクラッシュが起きても、十分な収入と現金があり、何も困らない。.
  2.  インデックスファンドを中心とした十分に分散されたポートフォリオを持っているので、いつものように

 資産価値は元に戻ると確信している。

 (クラッシュ後に戻るときは、いつもテンポが早く、乗り遅れるのが常である。)

  1.  従って、マーケットクラッシュが起きても全く動揺することはなく、じっとしていられる。

皆さんにも、十分な収入源とインデックスファンド中心の

分散ポートフォリオを持つことをお勧めします。

Away from FOMO(fear of missing out) mind April 11, 2021

This week, the US S & P500, NY Dow and German index continued to hit record highs.

Major US tech stocks have regained momentum, and the Nasdaq Index is just around the corner, reaching a record high.

However, as we covered last week, it should be noted that some assets (SPAC, Bitcoin, Tesla, etc.) are showing a significant bubble.

Policymakers are also showing interest, raising regulatory concerns.

I feel that market critics have suddenly become super bullish on the market recently due to abundant surplus funds, strong economic indicators and progress in vaccination.

I also feel a disturbing feeling that something may have become euphoric. I feel that it will not be long before the market collapses due to some reason.

On the other hand, it is said that a huge amount of standby funds of 500 trillion yen (only for US individuals and institutional investors) are waiting for that timing.

Personally, I don’t care about market crashes for the following three reasons:

  1. Even if a market crash occurs, I have enough income and cash, and don’t have to worry about anything.
  2. Having a well-diversified portfolio cored by index funds, I am confident that the asset value will return to normal as usual.

     (Market recover after the crash is always  too quick to catch up)

  1. Therefore, I am totally not upset even in market crash, and can stay calm.

I encourage you to have a secure source of income and a well-diversified portfolio based on index funds.

世界の金持ちから学ぼう 202144

米S&P500が4000ポイント、ドイツダックスが15000ポイント超え 米テクノロジー株の反騰、再び3万円へ近づく日経ダウなど世界的に「やはり株式しかない」がより明白になった。

アルケゴス問題、米10年もの国債利回りの再上昇、インフレ懸念、増税懸念などのリスク要因は棚上げされた格好だ。

しかし、上表のように、米国株のあらゆる指標を見ても、過去のベアマーケット直前と比較してもほぼギリギリの状態に来ている。

明らかにオーバーバリュエーションの状態にあると言えなくもない。

投資家の多くが、近い将来のバブル崩壊、或いは大きな株価調整を心配している。

しかし、バブルは弾けてみないとわからないので、今ある儲けのチャンスを逃さないように、マーケットについていってるというのが実情であろう。

過去と違う点を挙げれば

(1)超低金利状態で、株式以外にリスクに見合うリターンを上げられない

(2)現在、技術革新による第4次産業革命が進行中で今後のテクノロジー企業の飛躍的利益成長を織り込んでいるので、過大評価ではない。

(3)現在の企業資産は無形資産が増えてきており、株価評価指標に反映されにくい。

(4)最近は、企業の株式買い入れ償却がものすごく増えている。

(5)グローバリゼーション進展の結果が過去の指標には反映されていない。

 などが指摘されていることも考慮しなければならない。

一部の資産(ビットコイン、SPAC, TESLAなど)にバブルの兆候があるのは確かだが、全体がオーバーバリュエーションとは言い切れないとも言える。

多くの投資家は、ここ数年でかなり裕福になった。リスク抵抗力は高まっているはずである。

大きな株価調整が迫っているからといって、手持ち株を大量に売却して、高いキャピタルゲイン税を払い、現金化するのは賢い選択とは言えない。

世界の多くの金持ちが、今後のインフレ、大型増税、更なる投機的動きの崩壊を予想しつつも、当面の儲けの機会を逃さないようにしていることから何かを学ぶべきではないか。

Learn from the richest investors in the world April 4, 2021

The US S & P 500 scored 4,000 points, the German Dax exceeded 15,000 points, the US technology stocks rebounded, and the Nikkei Dow, which is approaching 30,000 yen again, “Nothing other than Stocks” has become more apparent worldwide.

Risk factors such as the Arquegos problem, a 10-year US government bond yield rise again, inflation concerns, and tax hike concerns have been shelved.

However, as shown in the table above, all indicators of US stocks are almost at the limit compared to just before the Bear Market in the past.

It can be said that it is clearly in a state of overvaluation.

Many investors are worried about the bursting of the bubble  or major stock price adjustments in the near future

However, since the bubble cannot be understood until it bursts, the reality is that most of investors are keeping up with the market so as not to miss the existing profitable opportunities.

Differences from the past are 

(1) In the state of ultra-low interest rates, it is not possible to raise returns commensurate with risks other than stocks

(2) Currently, the Fourth Industrial Revolution due to technological innovation is underway and so the valuation of major technology companies is not an overestimate because it incorporates future dramatic profit growth.

(3) The current corporate assets has been increasing intangible assets, it is difficult to be reflected in the stock price evaluation.

 (4) Recently, the stock repurchases by companies has increased dramatically.

(5) The results of the progress of globalization are not reflected in the past indicators.

 It must also be taken into consideration that such things have been pointed out.

Certainly, some assets (Bitcoin, SPAC, TESLA, etc.) have signs of a 

bubble, but the market as a whole can not be said overvalue.

Many investors have become quite wealthy in the last few years. Risk tolerance should be increasing.

Just because a big stock price adjustment is imminent, it’s not a wise choice to sell a lot of your stock, pay a high capital gains tax, and monetize it.

We should learn something from the fact that many of the world’s richest people anticipate future inflation, large tax increases and further speculative movements, but are trying not to miss out on immediate profit opportunities.

 

やはり株式資産へ 2021328

米金利の上昇が、早期のインフレ懸念の払拭で、一段落した途端、世界の株式、REIT、米高利回り債券などリスク資産が週末にかけ、勢いよく反騰した。

債券利回りさらなる上昇を待っていた余剰資金が『やはり株式しかない』ということで、株式市場に流入したといえよう。

特に、米ダウ、S&P500共に史上高値を再び更新し、米国株優位の状況が戻ってきた。

米ドル高、ワクチン接種先行、地政学上の中国包囲網の形成などで米国優位が意識され、グローバル資金が米国へ流入する図式が見られる。

しばらくは株式優位の状況は続くと見ている。

ただ、来年以降のインフレ高騰懸念が消えたわけではなく、景気加熱のリスクは意識しておく必要がある。

その意味で、今後リスクの高まりは否めず、ポートフォリオ分散の重要性は高まる。

有力米金融機関の顧客へのアドバイスが参考になるので

紹介しておく。

今後の調整局面では、リバランスを意識して、次のことを

実行すべきとしている。

1)株式資産の新興国を含めた世界への分散、及び

   米国株のセクター分散。

2)債券投資におけるキャピタルゲインは難しい、高利回

   り債券、新興国債券からのインカムゲインのウェイ

   トを増やす。

3)コモディティー資産を増やす。特に貴金属、農産物

   はポートフォリオのリスクヘッジになる。

4)革新的なテクノロジー開発を手がけるスタートアップ

   企業への投資機会を加える。

来週は、最近とみに関心が高まっている『今現在、バブル崩壊寸前なのか』について、過去のバブル崩壊と比較して、分析を試みたいくつかの資料を紹介したい。

After all, nothing other than stock assets March 28, 2021

As concerns about inflation in the near future have subsided, the rise in US interest rates has settled down and then risk assets such as global stocks, REITs, and US high-yield bonds have rebounded vigorously over the weekend.

It can be said that the surplus funds that had been waiting for the bond yield to rise further flowed into the stock market because “there are nothing other than stocks.”

In particular, both the Dow Jones Industrial Average and the S & P 500 record highs again, and the situation of US stock dominance has returned.

There is a scheme in which global funds flow into the United States as the United States is conscious of its superiority due to the appreciation of the US dollar, vaccination precedent, and the formation of a geopolitical siege of China.

We expect the stock-dominated situation to continue for some time.

However, concerns about rising inflation have not disappeared for next year, and it is necessary to be aware of the risk of economic heating.

In that sense, the risk will inevitably increase in the future, and the importance of portfolio diversification will increase.

I would like to introduce noteworthy advice given to customers of leading US financial institutions

In the future market adjustment phase, the following actions with an awareness of rebalancing should be done.

(1) Diversification of stock assets to the world including emerging countries, and sector diversification of US stocks.

(2) Capital gains in the bond investment is difficult, so pay more attention on income gain from high yield corporate bond and emerging counties bond high-interest times

(3) Increase commodity assets. In particular, precious metals and agricultural products are risk hedges for portfolios.

(4) Add investment opportunities to start-up companies engaged in innovative technology development

Next week, I would like to introduce some materials that tried to analyze the current situation in comparison with the past bubble bursts about “Is it on the verge of bursting the bubble now?”

債券投資はリスクに合わない 2021321

米の長期金利上昇が、さらに1.7%を超え、14ヶ月ぶりの水準に達したことで引き続きリスク資産市場を動揺させている。

しかし、全体的には大きく下げるわけではなく、米ナスダック指数は反騰した。

株式市場も選別色は強まってはいるが、ビットコインの乱高下、米市場におけるIPOの好調、信用残高の増加など

投資家の意欲は極めて旺盛である。

一方、債券投資への警戒感は日増しに強まっている。

有名な米ヘッジファンド運用者は、「債券投資をする投資家はばかだ」とまで言わしめている。

米高利回り債券市場に大きな変化は見られないが、要注意であろう。

金利上昇はまだ序の口、不安定要素である状況は変わらないだろう。

Bond investment not in line with risk March 21, 2021

Long-term US interest rates rise, which surpassed 1.7% and reached the level for the first time in 14 months, continues to upset the risk asset market. 

However, the overall stock’s decline was not significant, and the US Nasdaq Index rebounded.

Although the stock market is becoming more selective,

substantial volatility of Bitcoin, the strong IPO in the US market, and the increase in margin credit balances, indicate that Investors are still extremely motivated.

On the other hand, the sense of caution about bond investment is increasing day by day.

A well-known US hedge fund manager even says, “Investors investing in bonds are stupid.”

There have been no major changes in the US high-yield bond market, but it should be noted.

The situation where rising interest rates is still the beginning and an unstable factor will not change for the time being.

株式離れはしばらく起きそうにない 2021314

先週の本稿で『バイデン政権の1.9兆ドル(約200兆円)の財政支援がほぼ決定したこともあり、近々マーケットは騰勢を取り戻そう。』と書いたが、その通りになった。

米ダウ平均、SP500が史上最高値を更新、世界的にも株高となった。このところ、大きく調整していたテクノロジー関連株も息を吹き返したようにも見える

(このセクターのボラティリティーはまだ続くと見ておいたほうがいい)

マーケットは米10年もの国債の利回りを過度に気にしているようだが、私が注目しているのは米ハイイールド債の利回りである。

これが低位安定し、崩れるようでなければ、当面のリスク資産市場は心配していない。

毎週毎週の動きをフォローしているが、指標銘柄であるHYG(IシェアーズiBoxxハイイールド社債ETF)の分配金利回りは4.0%前後で低位安定している。

株式を売って、乗り換えるとすれば、その高リスクに見合う利回りとして7-8%くらいは欲しい。

まだまだ相当の金利上昇(価格下落)が必要である。

Stock Away is unlikely to happen for a while  March 14, 2021

I wrote in this article last week, “The Biden administration’s $ 1.9 trillion (about 200 trillion yen) financial support has almost been decided, and the market is likely to regain its momentum in the near future.” 

That was true.

The US Dow Jones Industrial Average, SP500, hit a record high and stock prices rose worldwide. Technology-related stocks, which had been heavily adjusted recently, also seem to have come back to life (you should expect volatility in this sector to continue)

Market is overly concerned about 10-year US Treasury’s rising yields. But  I’m paying attention to is the yield on US high-yield bonds.

If this does not stabilize at a low level and collapse, the risk asset market is not worried for the time being.

Following recent weekly movements, the index ETF, HYG (IShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF) has a low and stable distribution yield of around 4.0%.

If you sell stocks and switch to it, you want a yield of about 7-8% commensurate with the high risk.

There is still a need for a considerable rise in interest rates (decrease in prices).